来源：旭阳集团 作者：杨雪岗 发布日期：2026/05/05
尊敬的各位股东：
2025年旭阳是在创业以来第三次大的周期中度过的。第一个周期从1995年行业下跌至1999年，2000年开始上涨到2009年。第二个周期从2010年行业下跌至2015年，2016年开始上涨到2021年。第三个周期从2022年行业下跌到2025年，2026年无论焦化产品还是各类化工品均有不同程度的上涨，我们不好大胆地判断是否已经开始了又一轮长期上涨，但2025年从价格和上下游综合分析，我们基本可以确定2025年具备了行情底部的特征，处于这一轮下跌行情的最底部。
旭阳自创业就十分重视市场研究、行业研究、产业研究，投入大量人力、物力，并逐步形成旭阳使命与愿景，在长远目标的指导下，形成十年发展纲要和五年发展规划，从而制定年度经营目标，再分解为月度目标和日计划。用日计划和月度经营目标来确保年度目标的实现，用一个个年度经营目标来实现五年规划和十年发展纲要，用连续的五年规划来完成旭阳使命愿景，这是一个不断循环往复的过程，每一个循环往复都不是简单地重复，都使旭阳进入了新的境界。
我们就是在这种循环中完成了旭阳“六五”发展（2021—2025年）规划，旭阳的综合竞争力和综合实力得到极大的跃升，并开启了“七五”发展规划（2026—2030年）新征程。
旭阳在生存与发展过程中完成了两次大的成功闭环，一次是1995年至1999年单一公司的商业模式、发展模式、业务模式、经营管理模式、盈利模式的成功闭环，一次是2010至2015年专业化集团的商业模式、发展模式、业务模式、经营管理模式、盈利模式的成功闭环，两次成功闭环使旭阳生存与发展了二十多年。自集团“六五”以来，乃至未来若干年，第三次闭环是在“多方式增长、多产业发展、多区域布局”策略下进行的，是在相关多元化、全国布局和全球开拓的情况下进行的。这是旭阳发展史上又一次极大的挑战，也是必须要迈过去的坎儿，是任何大公司发展都要经历的，也是没有任何退路的，必须要以最短的时间高标准完成。
全面总结检讨“六五”发展规划成败得失、经验教训，全面落实“七五”发展规划和新的十年发展纲要，放下包袱，放弃过去的成功经验和路径依赖，大胆面向未来、主动迎接挑战、积极拥抱变化、投资未来，是唯一的选择。
一、2025年业绩说明
2025年，旭阳（本文旭阳、集团均指中国旭阳集团上市公司）在行业周期底部实现营收392.9亿元，在产品价格普跌的背景下保持经营底盘稳固。净利润1.35亿元，同比增幅37.7%；归母净利润5,800万元，同比大幅增长188.1%，盈利能力得到提升；经营性净现金流实现34.6亿元，同比增幅141%，保证了旭阳的稳健经营。
表1 集团近两年经营数据
业务量：万吨；收入、毛利、净利润、EBITDA：亿元
注：业务量（运营规模）包括独资及合资公司产量及运营管理公司的汇总业务量。业务量、收入、毛利、毛利率、净利润、净利率、EBITDA为中国旭阳集团（上市公司）数据。
（一）分板块经营情况
1.焦炭继续领先行业
表2 集团焦炭业务近两年经营数据
产量：万吨；收入、毛利、净利润、EBITDA：亿元
注：产量（运营规模）包括独资及合资公司焦炭产量，不含运营管理服务项目。产量、收入、毛利、 毛利率、净利润、净利率、EBITDA为中国旭阳集团（上市公司）数据。
2025年，旭阳焦炭板块产量1,389万吨，较2024年增加19万吨，同比增长1.4%。
2025年，焦炭价格调整27次：其中15次下调，累计降幅845元/吨；12次上调，累计涨幅660元/吨。年末价格较年初累计下降185元/吨，全年平均价格较2024年降低547元/吨，降幅25%。受焦炭价格下行影响，板块总收入同比减少41.2亿元至135.2亿元，降幅23.4%。焦炭板块毛利、净利双增，得益于配煤成本与费用端的有效压降。
2025年吨焦收入1,620元比2024年降低474元，降幅23%，耗煤成本1,358元比2024年降低462元，降幅25%，收入端的下降大于原料端，导致差价同比2024年减少12元，通过成本端的大幅压降吨焦费用20元，降幅8%，使吨焦利润36元比2024年升高了8元。
2.化工新材料****竞争力增强
表3 集团化工业务近两年经营数据
产量：万吨；收入、毛利、净利润、EBITDA：亿元
注：产量（运营规模）包括独资及合资公司化工产量，不含运营管理服务项目。产量、收入、毛利、毛利率、净利润、净利率、EBITDA为中国旭阳集团（上市公司）数据。
2025年，旭阳化工板块产量474万吨，较2024年同比增长42万吨，增幅9.7%。实现收入176.7亿元，同比减少29.7亿元，降幅14.4%；毛利7.8亿元，同比减少7.4亿元，降幅48.5%。收入与毛利双降主要原因是产品价格降价速度大于原材料价格降价速度。具体来看：己内酰胺2025年吨综合收入同比2024年减少2,648元，吨综合成本同比2024年减少1,784元，导致吨级差价降低864元。苯乙烯2025年吨综合收入同比2024年减少1,582元，吨综合成本同比2024年减少1,508元，导致吨级差价降低74元。
2025年，旭阳在化工新材料方面取得了突破性成就。其一，旭阳自主研发的国内首套5,000吨/年氨基醇装置，于2025年7月顺利投产，打破国外技术垄断，集团成为全球第二家具备规模化生产氨基醇能力的企业。其二，旭阳团队历经十几年攻关，成功研发“己内酰胺直接制己二胺技术”，跳过传统工艺中的己二腈环节，打破国外技术封锁，形成全套自主知识产权。这是旭阳迈向化工新材料领域的重要标志，也表明旭阳自主研发能力再上一个台阶。
3.运营管理****盈利持续增长
表4 集团运营管理服务业务近两年经营数据
业务量：万吨；收入、毛利、净利润、EBITDA：亿元
注：运营管理服务业务量包括运营管理服务业务量+服务型贸易业务量。业务量、收入、毛利、毛利率、净利润、净利率、EBITDA为中国旭阳集团（上市公司）数据。
2025年，旭阳运营管理服务业务量达到1,496万吨，较2024年增长402万吨，增幅36.7%。因退出部分运营管理服务项目，收入同比降低12亿元，降幅13%，但净利润增加1.0亿元，增幅137.1%，反映了旭阳运营管理服务的盈利能力不断提升。
运营管理服务业务的增长来源于旭阳在行业内领先的、以客户为中心的、体现在质量控制和连续稳定交付能力、领先的配煤技术和供应商体系、环保技术及运营能力等行业领先的综合能力，以及由委托方承担运营管理团队直接费用，并按照服务量支付服务费和业绩改善奖励的合作方式，使得运营管理服务具备了轻资产、服务型、高人均净收益的特点。
2025年新增吉林120万吨焦炭项目（配7.2万吨LNG）、山西140万吨焦炭项目、山西110万吨焦炭（配5万吨金属镁、200万吨白云石矿）。旭阳运营管理服务已经形成持续稳定的盈利模式，吨产品收益20—30元/吨，目前已经具备年化利润贡献超2亿元的规模。运营管理服务已成为旭阳继化工、焦炭之后业务扩张和盈利增长的又一渠道。
4.氢能业务持续增长
表5 集团氢能业务近两年经营数据
业务量：万标方；收入、毛利、净利润、EBITDA：亿元
注：业务量、收入、毛利、毛利率、净利润、净利率、EBITDA为中国旭阳集团（上市公司）数据。
2025年，旭阳氢气销量2,527万标方，同比2024年增加517万标方，增幅25.7%。氢能业务收入1.3亿元，同比增加0.4亿元，增幅42.2%；净利润0.27亿元，同比增加0.17亿元，增幅高达170.0%。
综上所述，2025年焦炭实现净利润3.3亿元、化工2.1亿元、运营管理服务1.7亿元、氢能0.3亿元，扣除总部费用6亿元，合计净利润1.35亿元，较2024年同比增长0.37亿元。尽管化工板块利润降幅较大，但焦炭、运营管理服务及氢能板块利润均有所增加，同时业务规模持续扩大，行业龙头地位进一步巩固。
（二）旭阳综合竞争力遥遥领先
2025年底，旭阳总资产规模618.6亿元，同比增幅3.4%；净资产150.8亿元，同比减少8亿元（包括：股权及股份回购支付6.8亿元，集团及子公司分红2.25亿元，汇兑损失0.25亿元，净利润贡献1.35亿元）。
2021—2025年，旭阳持续开源节流、降本增效，总计完成技改64项，对比2020年各项费用指标，2025年累计环比降费21.4亿元；对比2024年各项费用指标，2025年集团付现费用同比降低10.9亿元，展现出旭阳强劲的经营韧性与成本控制能力。
2025年，煤焦钢产业链中仅钢铁行业利润略有修复，其余各环节利润均有不同程度下降。在煤化工行业深陷亏损之际，旭阳凭借强大的综合竞争力实现了1.35亿元的净利润，再次展现出强大的穿越周期能力，在行业中处于绝对领先地位。
表6 2025年环比2024年各项费用降低情况
单位：亿元
注：付现费用降费是以上一年度为基础，按可比口径计算的环比降费。
表7 集团近两年财务指标
单位：亿元
注：总资产、净资产、收入、毛利、净利润、ROA、ROE为中国旭阳集团（上市公司）数据。
表8 中信煤化工、煤炭、石油、钢铁行业近两年财务指标
单位：亿元
注：①中信行业参考中信证券行业分类2.0版。
②数据来自万得数据库，表中数据取值来源于各行业上市企业中位数。中信煤化工行业收录10家；中信钢铁行业收录25家；中信煤炭行业收录27家；中信石油化工行业收录32家。
二、资本市场表现
（一）资本市场活跃度大幅提升
进入2026年，市场对化工板块预期提升，旭阳受到投资者的关注和持续加仓，股价抬升，交易活跃。2026年3月12日交易量突破4.5亿股，交易额超过15.1亿港币，创历史新高，位于当日全部港股交易量排名第五位。自2026年初至4月30日，旭阳二级市场股票日均交易额达到1.43亿港币，日均交易量突破4300万股。港股通持股量持续攀升至5.15亿股，占总股本11.55%，比年初增长1.77亿股，资本市场活跃度再上一个台阶。
表9 集团及资本市场主要指数表现
注：①中国旭阳集团已经纳入恒生中小型股指数和恒生港股通指数；
②中国旭阳集团年化收益率按后复权计算。
在回馈投资者方面，尽管2025年行业仍处于下行周期，公司依然决定将2025年归母净利润的30%用于回馈投资者，总计0.17亿港币，坚持遵守为股东带来持续稳定回报的承诺。
表10 集团2018—2025年派息情况
注：股息率计算是以上市当日发行价每股2.8港元相比测算，占比为保留小数点后两位。合计中“占净利润的比例”和“股息率”为自2018年以来的均值。
表11 中国资本市场主要指数股息率
注：数据来自wind数据库。2026年时点为4月30日，其余年份时点为每年的12月31日。
（二）持续回购彰显长期信心
自行业进入下行周期以来，旭阳价值被显著低估，但管理层看好旭阳中长期价值。为维护广大股东利益，向市场传递积极信号，公司自2024年起加大了股票回购的力度。2024年回购49次共计1.19亿股，金额3.54亿港币；2025年回购62次共计0.8亿股，金额1.96亿港币。截至2025年12月31日，累计回购2.28亿股，累计金额6.47亿港币。
（三）股权激励构建**“三个共同体****”**
2025年4月29日，旭阳发布公告拟开展股权激励计划。随后分别于2025年9月1日和2026年1月22日发布公告，分两次授予797名员工共计1441.8万股，价格分别为2.41港元/股和2.28港元/股。
旭阳的分配机制、绩效管理体系、薪酬体系是旭阳组织运行的核心机制。此次股权激励计划有助于促进员工和管理层利益共享，增进旭阳团体的凝聚力、执行力、战斗力、创造力和竞争力，构筑旭阳与员工“利益共同体、事业共同体、命运共同体”。
三、2026年经营目标
截止到2025年年底，无论是焦炭还是化工各个产品价格都已经连续下跌了四年时间，加速了行业的市场出清进程，行业已经显示筑底反弹的迹象，集团预计2026年总的盈利要大大好于2025年。
2026年的收入及利润增长保障措施：
1.业务增量增利、新项目增利3.59亿元；
2.持续降本增利9.45亿元；
3.清收及挖潜增收10亿元。
2026年集团预计可实现业务增量增利、新项目增利，持续降本增利，清收以及挖潜增利共计23.04亿元。
表12 2026年业务总量预计
单位：万吨
注：氢能板块业务量单位换算成万吨。
表13 2025年主要产品吨净利及2026年预测
（一）业务增量增利
2026年预计新增项目业务量及增利明细表如下。
表14 2026年集团预计新增产量
单位：万吨，万元
注：增利指新增业务量对应增加的税前利润总额。
化工、焦炭、运营管理服务、氢能四个板块的业务量及利润增长具体说明如下：
1.化工****及新材料盈利大幅增长
表15 2026年集团化工板块预计业务量
注：产量不包含运营管理服务业务量。
2026年，化工板块将增加9.4万吨业务量。定州园区5,000吨/年氨基醇项目将增加0.3万吨业务量，郓城园区5万吨/年己二胺项目将增加2.7万吨业务量，其他化工项目增加6.4万吨业务量。
2026年化工板块将迎来周期反转，直接为旭阳增厚利润。2026年化工品综合吨净利预计达185元/吨，较2025年的49元/吨增长277.6%。其中甲醇、合成氨出厂价预计将达到2,600元/吨、2,450元/吨，同比2025年增长15.1%、11.5%，价格上涨直接增加旭阳利润。
己内酰胺在“反内卷”的助力下，行业盈利水平逐渐修复，预计2026年价差达到1,700元/吨，同比2025年上涨66.2%。整体而言，化工板块将实现从底部回升到持续增长的跨越，为旭阳2026年经营目标的达成提供强力支撑。
2.焦炭板块****筑底反转
表16 2026年集团焦炭板块预计产量
2026年，旭阳焦炭板块业务量将增加179万吨。其中江西萍乡园区为新建产能，预计增加119万吨业务量；项目完全投产后，将有效弥补江西乃至整个华东焦炭市场结构性缺口，完善区域产业链供应体系；其他焦化装置增加61万吨业务量。
2025年焦炭行业处于下行周期，但旭阳通过优化生产流程、提升生产效率、降低运输成本等措施，实现36元/吨的吨焦净利，远超行业平均水平。从价格表现看，焦炭和煤炭2025年6月已基本触底，随着行业景气度恢复，2026年1-4月份价格呈上行修复趋势，煤焦价格中枢逐步抬高，同时叠加化工品价格的大幅增长也助力了焦炭盈利水平的回升。预计2026年全年煤焦差价比2025年升高30元，成本端降本再贡献吨焦7元，吨焦利润预计达到65元，比2025年增长29元，增幅80%。
在国际化业务领域，旭阳印尼园区的业务不仅覆盖东南亚地区，而且延展至巴西、土耳其等地。随着印度焦炭配额政策的调整，再加上部分焦炭生产商退出国际市场，2026年印尼园区业务将保持稳定增长。
3.运营管理****量增利涨
表17 2026年集团运营服务板块预计业务量
2026年将继续扩大运营管理服务规模，预计新增业务量227万吨，其中新增5万吨金属镁项目和120万吨煤炭洗选项目，这标志着旭阳运营管理服务已经具备拓展至其他行业的能力，为拓宽相关多元化运营管理服务奠定了坚实基础。
运营管理服务的业务模式，不仅是旭阳盈利增长点，也是旭阳扩大市场占有率的主要方式，更是兼并收购的前置步骤。通过运营管理服务，加深对标的公司业务的管控，同时还能有效规避尽职调查不充分、不彻底等风险，并提前解决并购后的整合问题，以轻资产的方式实现行业整合，推动旭阳向服务型制造业转型。
4.国内首台套5吨/天液氢****装置投产
表18 2026年集团氢能板块预计业务量
2026年，旭阳氢能业务量预计达到3,647万标方，增长44.3%。2026年，旭阳围绕相关政策和氢能发展规划，旭阳将在液氢的基础上积极搭建相关应用场景。
旭阳国内首台套5吨/天液氢项目预计于2026年5月投产，我们会积极开拓液氢应用场景，扩大氢能业务新领域。
一方面，利用市场渠道和品牌影响力，扩张加氢站布局，推广氢能产品和技术服务，提高市场占有率。另一方面，构建全场景应用体系，建设零碳物流运输平台，整合氢能供给与物流运输资源，以氢能重卡实现物流运输环节的低碳化；同时谋划天然气掺氢项目；推进绿氢产业布局，建设氢化工、氢能发电等新兴场景。
（二）持续环比降成本
2026年与2025年实际费用相比，目标再压降9.45亿元付现成本，其中：制造费用降低2.7亿元，销售费用降低0.46亿元，运输费用降低2.47亿元，管理费用降低0.74亿元，财务费用（费率）降低3.08亿元。
表19 2026年环比2025年费用降低目标
单位：亿元
注：付现费用降费是以上一年度为基础，按可比口径计算的环比降费
1.制造费用降低****2.7亿元
通过实施技术改造和能源综合利用等措施提质增效。例如，沧州旭阳通过加氢催化剂拦截项目、蒸汽回收等技改项目，全年预计实现能耗物耗降费0.9亿元；东明旭阳通过水合环己酮装置精馏系统改造、硫酸装置干吸工段低温回收等技改项目，全年预计实现降费0.78亿元；郓城旭阳通过精细化操作，规定使用周期与剂量，降低机物料单耗，提高热电车间锅炉负荷降低蒸汽成本，全年预计实现降费0.28亿元等。
2.销售费用降低****0.46亿元
主要是通过自动化系统提升场内装卸效率，降低延占费、租赁费等铁路运营费用0.4亿元。
3.运输费用降低****2.47亿元
调节物流运输结构，增加火运和海运比例，提高汽运双向返程比例，综合利用多式联运模式，降低物流费用0.9亿元。
火运方面依托与铁路部门建立的长期稳定战略合作机制，通过统筹发运、规模协同、路企联动，积极调整发货结构，有效控制和降低物流成本，实现年物流费用优化超1.5亿元。
汽运方面持续推进自动化和信息化，实施“智慧物流”管理系统，推进“快进快出”和“绿色通道”等管控模式，实现厂内物流全方位、全链路高效管控，降低运输费用0.07亿元。
4.管理费用降低****0.74亿元
多措并举提升管理效率，降低管理成本，如：物资集中采购加标准化付款；备件零库存管理；缩减公司、收缩层级、合并部门，以数字化、智能化广泛应用为手段，提升人均劳效指标。
5.财务费用降低****3.08亿元
集团持续对融资结构及成本率进行优化，2026年在2025年综合融资成本基础上再降1%。加大与总行合作，重点推进股权合作，有计划实施海外高成本融资的置换工作；在资金管理费方面，严格控制票据质量和规模，严格控制贴现规模和费率，严格控制保证金比例和存款收益率；加大资金经营，合理利用银行金融机构的各类金融工具。
2026年，在通过各种渠道降本增效的同时，还要降低负债总额，在控制总债务规模不增长的前提下，调整债务结构，包括内外部结构、长短债结构、项目负债和流动资金负债结构，系统降低负债成本。一是提升盈利能力，增加经营性现金流；二是扩大股本融资，增加资本金；三是控制投资，保持合理的投资规模，以不超过自己的经营现金流为上限。预计到2026年年底资产负债率降低至70%以内。
（三）挖潜增收增利
2026年要全面落实《旭阳集团经营管理变革指导意见》，以数字化、智能化为主要抓手，继续实施“增效益、降成本、保利润”的年度经营方针，大力清收各类欠款，扩大收益，系统降低各类成本费用，提升劳效，全面提升经营管理能力，确保实现年度利润目标。
**1.**外部清收增收7亿元
2025年计划完成政府欠款清收3亿元、客户欠款清收2亿元、政府奖励1亿元、税收政策减免1亿元。
**2.**内部挖潜增收3亿元
（1）增产量：0.62亿元。主要是通过装置的高产稳产、A类环保企业、备用干熄焦、增加运营管理服务规模等措施。
（2）扩差价：1.53亿元。
①综合收益率提升至101.5%，增收0.67亿元；
②大矿损失率降低10%，扩差价0.13亿元；
③通过原料和产品进销存，扩差价0.48亿元；
④调整客户结构向高收益客户，扩差价0.25亿元。
（3）创收入：0.85亿元。
①扩大工厂贸易120万吨，增收0.65亿元；
②盘活闲置资产0.2亿元。
**四、“六五”**规划成就
过去的五年是旭阳发展史上非常重要的五年，也是旭阳发展史上投资最大、发展最快的五年。回顾五年规划目标制定和实施的历史，不仅能展现旭阳创业以来的大体脉络，也能从中探索公司发展的基本规律，特别是对标优秀公司和宏观经济发展再对照自己进行总结和检讨，就可以从五年规划目标制定和实施的历史发展过程中汲取宝贵的经验，从而更加科学地指导未来的发展。
**（一）****“六五”**发展成果
表20 “五五”和“六五”总结
注：①期末业务量、总资产、人均业务量、人均劳效、总收入、负债率为“五五”末、“六五”末点数。②期间业务量、投资支出和EBITDA是期间累计数。③EBITDA、总资产、负债率是中国旭阳集团（上市公司）口径下数据，其余指标是中国旭阳集团（上市公司）体系下汇总口径数据。
2021至2025年，旭阳“六五”规划期间是旭阳投资最大、发展最快的五年。园区从七个增加到九个，第一次把业务拓展至海外，焦炭及化工业务规模大幅增加。期间业务量增加4,569万吨，增幅58.2%；总资产从242亿元增长至619亿元，增幅达155.6%，规模扩张显著；EBITDA累计达219亿元，较“五五”期间增加84亿元，涨幅62.5%，盈利水平稳步提升；投资支出累计183亿元，较“五五”增长105亿元，增幅134.2%，极大地拓宽了旭阳的业务布局和产业空间。
集团“六五”期间的总投资超过了旭阳从创业到“五五”末二十六年的总投资，空间上从中国的北方到南方、从中国到印尼，产业链上从焦炭到煤化工，再到石油化工，再到新材料、新能源。园区规模、资产规模、产量规模、收入规模、EBITDA规模大幅增加，极大拓宽了旭阳的产业空间，拓宽了旭阳产业链的宽度，丰富了旭阳产业链的厚度，延伸了旭阳产业链的长度。集团“六五”期间，在行业下行周期内，认清行业发展态势和规律，坚定在规模增长的同时提高发展质量，抓住了难得的提高市场占有率的机会，并加大科技创新和数字化转型力度、通过科技创新和精细化管理提高效率，再一次在行业下行周期提升行业判断能力、市场分析能力和运营效率；丰富和提升了旭阳“做专、做精、做强、做大”的公司成长逻辑方法，成功践行了集团“多方式增长、多产业发展、多区域布局”的“三多”发展策略，为集团向千亿规模、更持续、更稳定、更长远的发展奠定了雄厚的物质和精神基础。
（二）卓越的成本****管控
表21 “六五”期间五项费用降低情况
单位：亿元
注：年度环比降费是以上一年度为基础，按可比口径计算的付现费用环比降费。
“六五”期间，集团五项费用累计环比降低21.38亿元：
**1.**制造费用降低10.15亿元
主要通过扩能改造、技术创新、能源平衡、自动化及信息化等多种方式大幅度降低制造费用。
**（1）通过扩产能降成本。**集团实施了多条产品线的扩产增效项目，在提产增效的同时，生产成本大幅度降低。例如：唐山旭阳苯加氢二期装置投产后，吨制造费用193元比改造前吨降低218元，年降费超1亿元；沧州旭阳己内酰胺二期项目投产后，吨生产成本降低超1,800元，其中吨制造费用357元比改造前吨降低190元，年降费超0.9亿元。
**（2）通过技术创新降成本。**依靠集团自身研发力量，针对现有装置在降低能耗、物耗方面展开诸多技改项目，有效降低了生产环节的制造费用。例如：沧州己内酰胺装置汽轮机临时并网线路扩容改造增加自发电量9,146kW/小时，年度节电费3,226万元。
**（3）通过能源平衡和综合利用降成本。**依托化工园区一体化、规模化优势，加强上下游协同协作，实施诸多余热、余压、物料循环综合利用项目，系统性降低生产综合成本。例如：通过能源平衡，加大自发电量降低用电成本，2025年自发电24亿度，自供电比例达到56.7%，比2024年提高2.3%，节支电费超4,000万元/年。
**2.**财务费用降低6.82亿元
集团持续对融资结构及成本率进行优化，严格落实融资成本管控要求：“存量融资利率—凡续必降、新增融资利率—只降不增、置换融资利率—更优更低”。调整结构方面，与多家银行及金融机构签订了总对总合作协议，为集团融资和降成本提供全方位支持。股权融资方面，自2019年上市以来合计引入长期资金60.5亿元等。集团2025年综合融资成本率降至4.1%，相比2020年下降2.5%，降低幅度38%。
**3.**销售费用及运输费用合计降低4.35亿元
销售费用及运输费用管控方面，主要是通过自动化和信息化手段实施“智慧物流”管理系统，推进“快进快出”和“绿色通道”等管控模式，实现厂内物流全方位、全链路高效管控。
“六五”期间煤焦化汽运车辆“进出厂”用时整体缩短400分钟以上，提效50%，汽车运输往返客户周转时间压缩到2—3天，提效50%，物流周转效率提升在大幅降低运价的同时，也为运输客户增加了收益。
积极响应国家“公转铁”和“公转水”政策落地，持续加大与各大铁路局和港口的深度合作，高效保障集团运输需求与铁路水路运力资源的无缝对接，非汽运输比例稳定在80%以上，实现了物流成本的降低和运输方式的绿色转型，“六五”期间共实现火运、水运物流费用节支超3.5亿元。
运输客户管理方面，通过优化客户结构、标准化运费付款、网络竞价平台、全员常态化跟车摸排单线运输成本等多项措施实施精准降价。
**4.**管理费用降低0.09亿元
集团在2024年发布《旭阳集团经营管理变革指导意见》，从24个方面提出经营管理变革的具体要求，来指导日常运营和管理。
五年来，多措并举提升管理效率，降低管理成本，如：提升内部运行效率降低延占费、租赁费等铁路运营费；物资集中采购加标准化付款，强化了阳光采购；备件零库存管理，各类物资占用资金降低了50%；实行中高层干部到一线带班，干部员工到生产一线，杜绝跑冒滴漏降低成本，提升盈利能力；缩减公司、收缩层级、合并部门，以数字化、智能化广泛应用为手段，提高人均劳效指标。
集团通过有效的、强有力地管控投资成本、五项费用（制造费用、管理费用、财务费用、销售费用、研发费用）、两项成本（人工成本、税务成本），这种极致的成本管控能力，表面上降低了投资成本，提升了盈利能力，本质上是提升了旭阳的综合竞争力，倒逼旭阳从决策、运行到经营管理全面、系统、持续地提升效率和能力，在扩大业务边界和空间的同时，不但没有摊薄经营管理能力，而且进一步拓宽和加深了旭阳的护城河，成为旭阳最本质、最核心的能力，也是旭阳可以穿越历次周期的核心能力。
**五、**五年规划的意义
旭阳是一家有着崇高理想和远大目标的创业组织，高度自觉、极其自律。旭阳通过发展产业和拓展业务来实现这种理想，用日复一日、年复一年的长期奋斗、持续奋斗、连续奋斗来确保远大目标的不断实现。旭阳自创业开始就连续持续地对市场、行业、产业进行广泛深入的研究，也包括对国内外著名公司的比较研究，这些研究让旭阳逐步确立了商业模式、发展模式、业务模式、经营管理模式，并逐步确立了旭阳独特的生存与发展模式。
1.旭阳自1995年创业就逐步确定了自己的长远目标和年度计划、月度计划、日计划，后来改为五年、两年、年度、月度和日计划。自旭阳“四五”规划（2011—2015年）时去掉了两年规划，改成十年发展纲要，就是现在的日、月、年计划、五年规划和十年发展纲要，仍然叫作战略管理五统一，一日如十年，十年如一日。
2.与战略管理五统一相对应的还有战略实施三步曲：始终有正常经营的业务，始终有投资并购的业务，始终有调研研发的业务。战略管理五统一是从时间上把握战略规划，战略实施三步曲是从空间上管控战略实施，相辅相成，从时间和空间上共同管控旭阳的生存与发展。
3.旭阳在创业过程中逐步确立了自己的使命愿景：世界领先的能源化工公司—创新引领未来。这是旭阳从自己创业宗旨“创造财富，完美人生”；创业理想“为社会进步贡献最大力量”中逐步得来的，它遵循旭阳宗旨，承载旭阳理想。
4.2025年旭阳创业三十年时，我们根据集团的使命愿景，制定了《旭阳未来三十年》的长远目标，凝聚思想，激励大家长期奋斗。
5.2025年下半年，随着旭阳第六个五年规划即将收官，在总结“六五”规划成败得失、经验教训的基础上，集团根据《旭阳未来三十年》长远目标，制定了未来十年发展纲要（2026—2035年）和第七个五年发展规划（2026—2030年）。
6.旭阳制定战略管理五统一和战略实施三步曲是实事求是的、因地制宜的，是相互比较、相互研究、反复推演的，是自上而下、自下而上、由里到外、由外到里的过程，是数据归纳的总结、经验教训的总结与未来谋划高度统一的过程。
7.旭阳的五年规划是一个由近及远、由远及近紧密无形结合的过程，是充分完全落到具体业务上、组织上、财务数据上、投资融资上的全面呈现的规划，具有和年度计划一样高度的可操作性的、可执行性的。
8.十年纲要和五年规划的实施可以使集团方向上更正确、道路上更坚定、战略上更坚持、策略上更灵活。
9.十年纲要和五年规划的制定与实施可以使集团在决策、执行、考核、监督运行机制上高度统一、高度一致，确保了上下一致、内外一致，使组织更加高效，使每个人日常工作更有意义，使愿景目标更具有可操作性、可实现性。
10.十年纲要和五年规划的制定与实施，可以使集团战略与策略统一、生存与发展统一、方向与道路统一、目的与方法统一、宏观与微观统一、短期与长期统一，同样可以达到逻辑与本质的统一、认识与实践的统一、价值观与方法论的统一。
这种把理论与实践统一、把理想与现实统一、个人与组织统一的方法是旭阳创业过程中众多方法之一，它可以确保旭阳始终走在正确的道路上，永远以创业、创造、创新的姿态和心态，不断奋斗，长期奋斗，连续奋斗，奋斗到底，永不止步。
**六、**旭阳“七五”发展规划
在深入总结旭阳“六五”以及过去三十年创业经验教训的基础上，我们认识到行业周期的下行并非短期波动，而是中国工业化与城市化进程达峰后长期调整的开端。面对这一根本性的变化，旭阳已制定新的十年发展纲要与“七五”规划，坚定不移地向服务型制造业与创新型制造业转型。
此次转型意味着增长动力的彻底重塑。旭阳将要坚决停止单靠投资推动公司增长的发展模式，严格区分增量产业、成熟产业、减量产业不同产业发展趋势，以市场拉动、服务引领、创新驱动形成旭阳未来发展的核心动力。不盲目攀比公司收入规模大小，着重提升公司经营现金流水平和能力，超越简单的依靠效率和成本竞争，提高专有技术护城河，突出价值创造，提升市场占有率，获得产品与原料定价权，提高质量、服务、物流保障能力等，加快向服务型制造业、创新型制造业转型。
**（一）“七五”**发展目标
表22 “五五”、“六五”总结和“七五”规划
注：①期末业务量、总资产、人均业务量、人均劳效、总收入、负债率为“五五”末、“六五”末点数。②期间业务量、投资支出和EBITDA是期间累计数。③EBITDA、总资产、负债率是中国旭阳集团（上市公司）口径下数据，其余指标是中国旭阳集团（上市公司）体系下汇总口径数据
“七五”末，集团业务量预计达到6,983万吨，较“六五”末增长107.9%。“七五”期间，集团业务量预计达到27,819万吨，较“六五”期间增长123.9%。
“七五”末，集团总资产规模预计达到796亿元，较“六五”末增长28.6%。
“七五”末，集团收入预计达到1,564亿元，较“六五”末增长85.2%。
“七五”期间，集团EBITDA预计达到377亿元，较“六五”实际完成额增长72%。
“七五”末，人均业务量预计达到4,874吨，较“六五”末增长55.4%；人均劳效预计达到1,092万元，较“六五”末增长38.4%。
“七五”期间，集团投资支出预计达到150亿元，较“六五”实际完成额收缩17.9%。根据经营现金流情况及上市公司股权融资情况，总投资可做适当调整。投资包括固定资产、并购、股权投资等各类投资。
“七五”期间，大幅降低负债率，提高现金储备总额，到“七五”末资产负债率预计降至60%，较“六五”末降低15.6%。
（二）方向与定位
通过产业组合、业务组合、时间组合、空间组合，打造不受单个行业周期影响的、可以穿越周期的、持续盈利、连续增长的优秀卓越公司。
1.坚定不移推进实现“世界领先的能源化工公司—创新引领未来”的愿景目标。
2.坚守“国家战略是旭阳最大战略、时代需求是旭阳前进方向”，坚守“为社会进步贡献最大力量”的旭阳理想。
3.努力把旭阳打造成全球化的知名的产业+服务的公司，世界上独一无二的公司，长久、持续、健康、稳定发展的公司，世界一流的优秀卓越公司。
4.持续更新、优化、改进、创新发展模式、商业模式、业务模式、产品和服务模式，体制机制、领导体制、治理模式、经营管理模式，以及经营管理方法、工具、手段。
5.持续提升综合竞争力、系统竞争力、本质竞争力，厚植中国，在全国布局的基础上，开拓全球化产业链、供应链、客户链、价值链、服务链，形成全球资本、全球人才、全球运营管理、全球胸怀、全球视野、全球格局、全球布局。
6.增长方式、发展模式由投资推动、市场拉动转向服务引领、创新驱动，由成本效率型转向质量效益型。
7.由大规模制造型、成本效率型公司转向服务型、创新型公司，变规模制造业为服务型制造业和创新型制造业。
8.集团发展由单一制造型，产业链单薄、周期型向综合型、多产业、多品种、上下游立体方向发展，前端补足矿产资源短板，后端补足差异化服务短板。
9.集团经营管理模式由原来的领导推动型、行政命令型向员工自我驱动、客户引领、服务引领、数字驱动、创新驱动方向转变。
10.以创造者为本，鼓励干部员工共同创业、创造、创新，变约束为激励，加大激励力度，尊重员工，尊重一线，尊重首创，尊重人性，尊重民主，善于集中，形成有战斗力、竞争力的旭阳特色文化。
11.无论公司多大、业务多少、范围多广，坚持两级经营管理模式，加大数字化、智能化投入，持续扁平化、矩阵式，打造旭阳特色独具竞争力的组织模式。
（三）指导原则
1.依据庆祝集团创立三十周年大会上发布的《旭阳未来三十年》，针对性地结合自身业务，全面贯彻落实十年发展纲要和“七五”规划。
2.继续坚持集团“多方式增长、多产业发展、多区域布局”的“三多”策略。但坚决不搞多元化，所有产业之间既相互独立，又相互关联、相互协同、相互支持、相互补短、相互结合。
3.全面做好产品经营、资产经营、资本经营，形成集团立体的、综合的发展模式，补齐短板，相互配合，相互协作，提升盈利能力，提升资产回报率，培养跨越周期的系统能力。
4.依据全国市场、全国需求、全国客户布局产业链，依据全国本质竞争力布局产业链，形成全国客户链、服务链、供应链，推动旭阳事业全国布局向纵深发展。
5.依据全球市场、全球需求、全球客户布局产业链，依据全球本质竞争力布局产业链，形成全球客户链、服务链、供应链，推动旭阳事业全球开拓向多国推进。
6.全力开拓矿业、资源、能源及新能源类产业，补齐制造业短板，全球配置资源，提升产业链韧性、竞争力。
7.资源全球化，产业全球化，资产全球化，资本全球化，人才全球化，技术全球化，研发全球化，治理模式、体制机制、经营管理全球化。
8.持续巩固旭阳产品和服务全球第一的发展理念，全面提升产品和服务的市场占有率、盈利能力，提升供应链粘性和稳定性。
9.提升市值、企业价值，全面引进全国、全球战略资本，提高旭阳企业的影响力，降低资产负债率，增加现金储备，增强企业发展实力、投资能力、并购能力。
10.依据服务型制造业的标准，全方位、全系统、彻底地变革集团的业务流程、产品制造流程、客户服务流程，优化销运产供研一系列流程体系，努力把旭阳打造成服务型制造业企业。
11.继续提升科技产品、研发服务在集团盈利和发展两方面的比重，加大投入力度，尤其是加大全球技术、研发并购力度，变大规模制造为创新驱动，变规模型制造业为创新型制造业。
12.既要把旭阳打造成数字化、智能化企业，又要大力发展数字产业。数字化、智能化既是工具、方法，也可以结合各类业务锻造运用逻辑、发现本质更好发展的系统能力。
13.持续推动经营管理变革，变革治理模式、体制机制、运行机制、经营管理模式，引领集团发展。变橄榄型组织为哑铃型组织，打造扁平化、矩阵式组织，全面提升组织效率及竞争力。
14.按照集团“利益共同体、事业共同体、命运共同体”三个共同体建设要求，加大包括薪酬、奖励、股票等在内的各类激励政策，变革激励机制，持续提升集团竞争力。
（四）需要把握的若干问题
1.任何产业都有周期，任何产品和服务都会过剩，任何公司都是充分竞争的。旭阳要在这种常态、常识中差异化生存、个性化发展，明确自己的定位，确立自己的方向，选择自己的道路，制定自己的战略。
2.凡是你能想到的，他人也能想到，甚至他人想到的，自己不一定想到。在成本效率上你能做到的，他人也能做到，甚至他人更胜一筹。但在服务上、研发创新上，在战略持久上、意志坚定上，在价值链、产业链、供应链的系统上、完整上等诸多方面，可以做出自己的差异化。
3.虽然都是公司，都在创业，但公司的组织、治理模式、体制机制、运行机制、领导模式、经营管理模式、激励体系可以不同，可以做出自己的特色，从而奠定全面的、系统的、持久的竞争力。
4.把握顺周期逆周期不同的发展节奏。公司的发展不可能保持一个节奏，顺周期还是逆周期发展都有其理由，都有其可能，不可能统一到一个节奏里，因为经济发展、公司发展从来不是受一种因素影响，而是受多重因素影响。公司的发展只能顺势而为，在一定时期内把握主要矛盾，解决主要问题，从而快速发展。
5.把握七大平衡：做好现有产业发展的平衡（即做好焦化、化工、新能源、煤炭、新材料产业的平衡）；做好现有产业与新产业投资的平衡；做好轻重资产配置的平衡；做好市场拉动、投资推动、创新驱动发展的平衡；做好内部投资和外部并购的平衡；做好制造业与服务业协调发展的平衡；做好旭阳事业全国布局和全球开拓的平衡。形成梯次发展、持续发展的格局。
6.更加注重唯一性、差异化独特存在，独特价值，非你莫属。更加注重生存与发展的稳定性、持续性、连续性。减少风雨飘摇，生死不定，有你无你都可，有你不多，无你不少。
7.更加注重效益、质量、安全、稳健、持久。不盲目求大，不为发展而发展，不为投资而投资。力戒盲目投资，侥幸投资，照顾关系、照顾面子投资。“做专、做精、做强、做大”的顺序绝不能颠倒。
8.对标学习而不盲目攀比，不追风、不跟风、不炒热点，追求逻辑成长，追求本质成长，更长远、更宏观地把握趋势和规律，有效预防和控制各种风险。
9.在合资合作中除了正常的要求外，更加注重股东背景的综合条件，更加注意参股公司的整体回报率和股东权利，非特殊必要不参股。
10.既要研究政策、利用政策而不依赖政策，研究趋势，利用趋势，又要研究规律，在抓住短期变化的同时更加注重长期稳健发展。
11.不因形势不好、市场不好而丧失机会，也不因一时政策调整、市场好而盲目发展。市场疯狂需谨慎，市场恐慌要放胆。
12.始终坚持实事求是，尊重经济规律、市场规律、人性规律。坚持量力而行、量入为出，不过多负债，严格控制资产负债率，绝对保证现金流安全。
13.建立健全各种风险防控体系，始终坚持事前预防、事中控制、事后处置，严格防范、控制各类风险事件的发生，确保绝对不发生系统性风险，不出现大的风险。
14.每个创业公司都有自己独特的基因，都有自己独特的竞争力，否则也不可能生存下来，但同时也都有自己的边界，这个边界包括认识边界、能力边界等等。任何一家创业公司都有自己的局限性，不可能无所不能，不可能万能，不可能什么都能做。旭阳要始终保持清醒，始终只在自己可以把控的边界中生存与发展。
15.尽管国内外的经济环境有诸多不利因素，尽管我们不可能准确地预测未来，但旭阳始终对未来保持谨慎乐观，始终坚持首先把自己的事情做好，始终相信未来是干出来的，未来是闯出来的。
五年发展规划、愿景目标的研究、制定与实施，既是旭阳把握方向、寻找定位、规划自己的能力，也是旭阳打造自我生存与发展能力，选择商业模式、业务模式、产品与服务模式的能力，更是旭阳塑造治理模式、体制机制、运行机制、领导机制、经营管理模式的前提，是旭阳最核心的能力，是旭阳区别于其它公司的显著标志。
十年发展纲要与五年发展规划的结合、五年发展规划与年度计划的结合、年度计划与月、日计划的结合是旭阳的战略管理“五统一”，这是时间上长短目标的结合。从空间上始终有正常经营的业务、始终有并购投资的业务、始终有调研研发的业务，是旭阳战略实施“三步曲”。这种生存与发展、时间与空间的无缝衔接，没有漏点、没有盲点的完全、彻底的闭环，是旭阳生存与发展的基本逻辑和本质逻辑。
这种长短结合、远近结合、战略与策略结合、微观与宏观结合，既是旭阳的方法论，也体现旭阳的世界观、价值观、公司观。旭阳的灵活策略、持久战略、坚定道路、正确方向，保证生存与发展的时间和空间的完全彻底的闭环，循环往复，以至无穷，铸就了旭阳永恒发展的逻辑与本质。
旭阳的创业始终遵循创业公司的普遍规律，更要塑造特色旭阳。独一无二地、独立自主地、自力更生地生存与发展，始终是我们最根本的追求。
我们在五年发展规划的持续奋斗中，创造了旭阳，也创造了自己，更为客户创造了价值，为经济发展创造了价值，为社会进步贡献了最大的力量。
中国旭阳集团董事长
2026年5月6日
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